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推荐评级]农林牧渔行业简评报告:贸易战进一步

时间:2018-06-28 浏览次数:

  贸易战导致美产农产品紧缺有望加速我国粮食供需实现平衡,玉米作为大豆、高粱的替代作物显著受益,推荐玉米种子公司隆平高科、登海种业。美豆短缺将给饲料企业成本端施加压力,看好海大集团凭借集中采购能力扩大比较优势,恒大童世界、养生谷齐落地 剑指健康文旅产业空白逆势收割市场份额。

  对于中国:美豆短缺短期推升下游成本,高粱/玉米/畜禽肉/水产品影响较小17 年自美国进口大豆/高粱对我国市场影响较大,分别占到总消费量29%/58%;玉米/猪肉/水产品影响较小,占总消费量比例仅为0.3%/0.2%/1%。进一步分析大豆和高粱:从供给看,大豆全球供给刚性大,17 年CR3 达82%,幸运飞艇:济南在健康医疗大数据发展中占得先机,高粱较小,17 年CR7 仅57%;从需求看,进口大豆9 成榨油,可替代性小,豆油和副产品豆粕将分别通过居民消费和饲料产业向CPI 传导。A爱彩网进口高粱9 成以上用于饲料及工业乙醇,同为能量作物的玉米对其具有良好替代性。综合来看,大豆的供给、需求刚性均较大,短期内美豆短缺势必推高国内价格;高粱供给、需求刚性均较小,对国内市场冲击预计不大。我们认为需重点关注美豆短缺对下游成本及CPI 的推动,其余农产品、水产品对国内影响较小。

  对于美国:大豆、高粱丧失最大出口地,水产品丧失增量契机大豆、高粱:17 年出口中国的大豆高粱占到美国出口量的58%/82%,出口中国受阻将致这两类产品丧失最大出口地,CBOT 大豆近期合约上周大跌6.71%;水产品:中国将自7 月1 日起将养殖类、捕捞类水产品进口关税平均税率从15.2%降至6.9%,美国水产品关税不降反增将彻底失去中国市场。

  2018 年6 月15 日,美国政府发布了加征关税的商品清单,将对约340 亿美元商品自7 月6 日起实施加征关税。6 月16 日,中国国务院公布反制措施:对农产品、汽车、水产品等545 项商品自7 月6 日起实施加征关税;另114 项商品加征关税时间另行公告。

  两个月、三轮谈判后终摊牌,美产农产品、水产品第一批被我国加税自4 月3 日美国发布加税清单以来,中美双方经过了三轮协商,两次释放和解信号,但核心利益上的分歧仍将双方引向贸易战。7 月6 日起我国将对美产农产品、水产品加征25%关税,涉及517 个税号全面覆盖所有品类。

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